Υπό έντονη πίεση η Strategy καθώς καταρρέει η μετοχή και αυξάνονται οι ανησυχίες
Μήνυμα στήριξης προς τους επενδυτές της Strategy έστειλε ο Michael Saylor, την ώρα που η μετοχή της εταιρείας αλλά και οι προνομιούχες μετοχές της βρίσκονται αντιμέτωπες με ένα πρωτοφανές κύμα πιέσεων.
Με ανάρτησή του στην πλατφόρμα X, ο Saylor επιχείρησε να καθησυχάσει την αγορά, δηλώνοντας ότι:
«Η μεταβλητότητα δοκιμάζει κάθε κεφαλαιακή δομή.
Η Strategy παραμένει προσηλωμένη στο Bitcoin, στη συνετή κατανομή κεφαλαίων, στη διατήρηση της πιστοληπτικής ποιότητας και στη δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας.
Ευχαριστούμε τους επενδυτές μας και θα συνεχίσουμε να λειτουργούμε με διαφάνεια και αποφασιστικότητα.»
Η τοποθέτησή του ήρθε σε μια ιδιαίτερα δύσκολη συγκυρία για την εταιρεία.
Η μετοχή της Strategy (MSTR), αλλά και η μεταβλητού επιτοκίου διαρκής προνομιούχος μετοχή STRC, υποχώρησαν στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 52 εβδομάδων.
Η MSTR έχει πλέον χάσει περισσότερο από το 80% της αξίας της σε σχέση με τα ιστορικά υψηλά της, ενώ η STRC, με ονομαστική αξία 100 δολαρίων, διαπραγματεύεται κοντά στα 74 δολάρια, δηλαδή με έκπτωση περίπου 26%.
Το επιχειρηματικό μοντέλο
Η εξέλιξη αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς όταν οι προνομιούχες μετοχές διαπραγματεύονται κάτω από την ονομαστική τους αξία, αποδυναμώνεται ο βασικός μηχανισμός χρηματοδότησης της εταιρείας για νέες αγορές Bitcoin.
Μέχρι σήμερα, η Strategy αντλούσε κεφάλαια μέσω έκδοσης νέων μετοχών ή προνομιούχων τίτλων σε τιμές υψηλότερες από την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV), χρησιμοποιώντας τα έσοδα για την αγορά επιπλέον Bitcoin.
Όμως, όταν οι τίτλοι διαπραγματεύονται με έκπτωση, η δυνατότητα άντλησης νέων κεφαλαίων περιορίζεται σημαντικά.
Παράλληλα, η μετοχή της MSTR διαπραγματεύεται πλέον με δείκτη mNAV χαμηλότερο του 1, γεγονός που σημαίνει ότι η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας βρίσκεται κάτω ακόμη και από την αξία των Bitcoin που διαθέτει στον ισολογισμό της.
Η επιδείνωση της εικόνας συνδέεται άμεσα με την υποχώρηση του Bitcoin, το οποίο έπεσε στα 58.000 δολάρια, επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από τον Οκτώβριο του 2024.
Η Strategy κατέχει σήμερα 847.363 Bitcoin, με μέση τιμή αγοράς τα 75.680 δολάρια ανά νόμισμα. Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, η εταιρεία εμφανίζει λογιστικές ζημιές που ξεπερνούν τα 14 δισ. δολάρια, καθώς η διαφορά από το μέσο κόστος κτήσης υπερβαίνει τα 17.000 δολάρια ανά Bitcoin.
Η μετοχή της εταιρείας είχε ήδη υποχωρήσει περίπου 25% μέσα σε πέντε συνεδριάσεις πριν από την Παρασκευή, ενώ οι πιέσεις συνεχίστηκαν και στις προσυνεδριακές συναλλαγές.
Αυξάνονται οι ταμειακές πιέσεις
Τα προβλήματα της Strategy δεν περιορίζονται μόνο στην πτώση του Bitcoin.
Οι ετήσιες υποχρεώσεις για την καταβολή μερισμάτων στις προνομιούχες σειρές STRC, STRK, STRF, STRD και STRE αυξήθηκαν από περίπου 300 εκατ. δολάρια στις αρχές του 2026 σε 1,2 δισ. δολάρια μέσα σε μόλις έξι μήνες, δηλαδή τετραπλασιάστηκαν.
Την ίδια στιγμή, τα ταμειακά διαθέσιμα της εταιρείας έχουν μειωθεί κατά 38% από τις αρχές του έτους, ενώ ο χρόνος κάλυψης των μερισματικών υποχρεώσεων από τα διαθέσιμα περιορίστηκε από περισσότερα από επτά χρόνια σε περίπου 14 μήνες.
Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, η αγορά εξετάζει πλέον με πολύ μεγαλύτερη αυστηρότητα το μοντέλο χρηματοδότησης που έχει υιοθετήσει ο Michael Saylor, σε βαθμό που δεν έχει προηγούμενο στην ιστορία της εταιρείας.
Παράλληλα, η CryptoQuant κάλεσε τη Strategy να διακόψει προσωρινά τις αγορές Bitcoin και να ενισχύσει πρώτα τα ταμειακά της διαθέσιμα στα 2,8 δισ. δολάρια, πριν επιστρέψει στη στρατηγική συσσώρευσης του ψηφιακού νομίσματος.
Η πρώτη πώληση Bitcoin μετά από τέσσερα χρόνια
Στις αρχές Ιουνίου, η Strategy πραγματοποίησε την πρώτη πώληση Bitcoin έπειτα από τέσσερα χρόνια, διαθέτοντας 32 Bitcoin με μέση τιμή 77.135 δολάρια ανά νόμισμα.
Ο Michael Saylor παρουσίασε την κίνηση αυτή ως απόδειξη ότι η εταιρεία μπορεί να καλύψει τις υποχρεώσεις της από τα μερίσματα ακόμη και μέσω ρευστοποίησης μέρους των περιουσιακών της στοιχείων. Ωστόσο, η αντίδραση της αγοράς έδειξε ότι οι επενδυτές δεν πείστηκαν από αυτή την επιχειρηματολογία.
Ενδεικτικό της αλλαγής στρατηγικής είναι ότι την περασμένη εβδομάδα η Strategy αγόρασε μόλις 520 Bitcoin, σημαντικά λιγότερα σε σχέση με τον προηγούμενο ρυθμό αγορών, ενώ από την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 335,5 εκατ. δολαρίων, τα 300 εκατ. διατηρήθηκαν σε μετρητά αντί να επενδυθούν άμεσα σε Bitcoin.
Μέχρι στιγμής, ο Michael Saylor δεν έχει προβεί σε περαιτέρω δηλώσεις πέραν της σύντομης ανάρτησής του στην πλατφόρμα X, αφήνοντας την αγορά να αναμένει τις επόμενες κινήσεις της Strategy σε μια περίοδο που η πίεση τόσο στη μετοχή όσο και στο επιχειρηματικό της μοντέλο βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων ετών.
www.bankingnews.gr
Με ανάρτησή του στην πλατφόρμα X, ο Saylor επιχείρησε να καθησυχάσει την αγορά, δηλώνοντας ότι:
«Η μεταβλητότητα δοκιμάζει κάθε κεφαλαιακή δομή.
Η Strategy παραμένει προσηλωμένη στο Bitcoin, στη συνετή κατανομή κεφαλαίων, στη διατήρηση της πιστοληπτικής ποιότητας και στη δημιουργία μακροπρόθεσμης αξίας.
Ευχαριστούμε τους επενδυτές μας και θα συνεχίσουμε να λειτουργούμε με διαφάνεια και αποφασιστικότητα.»
Η τοποθέτησή του ήρθε σε μια ιδιαίτερα δύσκολη συγκυρία για την εταιρεία.
Η μετοχή της Strategy (MSTR), αλλά και η μεταβλητού επιτοκίου διαρκής προνομιούχος μετοχή STRC, υποχώρησαν στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 52 εβδομάδων.
Η MSTR έχει πλέον χάσει περισσότερο από το 80% της αξίας της σε σχέση με τα ιστορικά υψηλά της, ενώ η STRC, με ονομαστική αξία 100 δολαρίων, διαπραγματεύεται κοντά στα 74 δολάρια, δηλαδή με έκπτωση περίπου 26%.
Το επιχειρηματικό μοντέλο
Η εξέλιξη αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς όταν οι προνομιούχες μετοχές διαπραγματεύονται κάτω από την ονομαστική τους αξία, αποδυναμώνεται ο βασικός μηχανισμός χρηματοδότησης της εταιρείας για νέες αγορές Bitcoin.
Μέχρι σήμερα, η Strategy αντλούσε κεφάλαια μέσω έκδοσης νέων μετοχών ή προνομιούχων τίτλων σε τιμές υψηλότερες από την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV), χρησιμοποιώντας τα έσοδα για την αγορά επιπλέον Bitcoin.
Όμως, όταν οι τίτλοι διαπραγματεύονται με έκπτωση, η δυνατότητα άντλησης νέων κεφαλαίων περιορίζεται σημαντικά.
Παράλληλα, η μετοχή της MSTR διαπραγματεύεται πλέον με δείκτη mNAV χαμηλότερο του 1, γεγονός που σημαίνει ότι η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας βρίσκεται κάτω ακόμη και από την αξία των Bitcoin που διαθέτει στον ισολογισμό της.
Η επιδείνωση της εικόνας συνδέεται άμεσα με την υποχώρηση του Bitcoin, το οποίο έπεσε στα 58.000 δολάρια, επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από τον Οκτώβριο του 2024.
Η Strategy κατέχει σήμερα 847.363 Bitcoin, με μέση τιμή αγοράς τα 75.680 δολάρια ανά νόμισμα. Με βάση τα τρέχοντα επίπεδα τιμών, η εταιρεία εμφανίζει λογιστικές ζημιές που ξεπερνούν τα 14 δισ. δολάρια, καθώς η διαφορά από το μέσο κόστος κτήσης υπερβαίνει τα 17.000 δολάρια ανά Bitcoin.
Η μετοχή της εταιρείας είχε ήδη υποχωρήσει περίπου 25% μέσα σε πέντε συνεδριάσεις πριν από την Παρασκευή, ενώ οι πιέσεις συνεχίστηκαν και στις προσυνεδριακές συναλλαγές.
Αυξάνονται οι ταμειακές πιέσεις
Τα προβλήματα της Strategy δεν περιορίζονται μόνο στην πτώση του Bitcoin.
Οι ετήσιες υποχρεώσεις για την καταβολή μερισμάτων στις προνομιούχες σειρές STRC, STRK, STRF, STRD και STRE αυξήθηκαν από περίπου 300 εκατ. δολάρια στις αρχές του 2026 σε 1,2 δισ. δολάρια μέσα σε μόλις έξι μήνες, δηλαδή τετραπλασιάστηκαν.
Την ίδια στιγμή, τα ταμειακά διαθέσιμα της εταιρείας έχουν μειωθεί κατά 38% από τις αρχές του έτους, ενώ ο χρόνος κάλυψης των μερισματικών υποχρεώσεων από τα διαθέσιμα περιορίστηκε από περισσότερα από επτά χρόνια σε περίπου 14 μήνες.
Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, η αγορά εξετάζει πλέον με πολύ μεγαλύτερη αυστηρότητα το μοντέλο χρηματοδότησης που έχει υιοθετήσει ο Michael Saylor, σε βαθμό που δεν έχει προηγούμενο στην ιστορία της εταιρείας.
Παράλληλα, η CryptoQuant κάλεσε τη Strategy να διακόψει προσωρινά τις αγορές Bitcoin και να ενισχύσει πρώτα τα ταμειακά της διαθέσιμα στα 2,8 δισ. δολάρια, πριν επιστρέψει στη στρατηγική συσσώρευσης του ψηφιακού νομίσματος.
Η πρώτη πώληση Bitcoin μετά από τέσσερα χρόνια
Στις αρχές Ιουνίου, η Strategy πραγματοποίησε την πρώτη πώληση Bitcoin έπειτα από τέσσερα χρόνια, διαθέτοντας 32 Bitcoin με μέση τιμή 77.135 δολάρια ανά νόμισμα.
Ο Michael Saylor παρουσίασε την κίνηση αυτή ως απόδειξη ότι η εταιρεία μπορεί να καλύψει τις υποχρεώσεις της από τα μερίσματα ακόμη και μέσω ρευστοποίησης μέρους των περιουσιακών της στοιχείων. Ωστόσο, η αντίδραση της αγοράς έδειξε ότι οι επενδυτές δεν πείστηκαν από αυτή την επιχειρηματολογία.
Ενδεικτικό της αλλαγής στρατηγικής είναι ότι την περασμένη εβδομάδα η Strategy αγόρασε μόλις 520 Bitcoin, σημαντικά λιγότερα σε σχέση με τον προηγούμενο ρυθμό αγορών, ενώ από την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 335,5 εκατ. δολαρίων, τα 300 εκατ. διατηρήθηκαν σε μετρητά αντί να επενδυθούν άμεσα σε Bitcoin.
Μέχρι στιγμής, ο Michael Saylor δεν έχει προβεί σε περαιτέρω δηλώσεις πέραν της σύντομης ανάρτησής του στην πλατφόρμα X, αφήνοντας την αγορά να αναμένει τις επόμενες κινήσεις της Strategy σε μια περίοδο που η πίεση τόσο στη μετοχή όσο και στο επιχειρηματικό της μοντέλο βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων ετών.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών